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業務定義

業務定義

約定購回式證券交易是指符合条件的客户以约定价格向其指定交易或托管的证券公司卖出標的證券,并约定在未来某一日期客户按照另一约定价格从证券公司购回標的證券,除指定情形外,待购回期间標的證券所产生

業務特色
與其他融資方式的對照

客戶准入條件

客戶准入條件同时适用于个人客户和机构客户

1、在我公司开立的合格资金账户,沪 A 指定在我司,深A托管在我司(根据交易的標的證券所在市场要求)
2、在以往交易中無重大違約事項,社會信用記錄良好;
3、具備一定的證券市場投資經驗,並有一定的風險承受能力;
4、其他我公司規定的條件。

※ 不得交易的情况

B股、非流通股、限售流通股和个人持有的解除限售存量股票及持有该存量股的帐户通过二级市场买入该品种流通股等不得用于約定購回式證券交易。

※ 有交易限制的情形

如上市公司的董事、监事、高级管理人员或持有上市公司股份5%以上的股东,将其持有的该上市公司股票进行約定購回式交易的,购回交易的期限不得低于6个月,且不得违反法律法规有关短线交易的规定。如果提前购回使得期限低于6个月的, 双方应通过现金了结。

業務關鍵要素

業務交易流程

業務交易流程

標的證券範圍及折算率

公司按照一定的标准,在證券交易所上市交易的股票、基金、債券中确定约定购回標的證券范围,并实行逐日跟踪,动态调整。目前公司标的股票的折算率在 30%—70% 之间,国债最高可达 80%。

參與的業務流程圖

業務交易流程

交易定價

公司約定購回式證券交易的購回利率是根据市场利率水平、期限,以及客户资质评级等因素确定的,利率优惠。对特别优质的客户我们将提供更多服务与优惠。
初始交易金額 = 客户申请日前 20 个交易日收盘价算术平均值 × 標的證券的数量 × 折算率
購回交易成交金額=初始交易金額×(1+購回利率×初始交易日至購回交易日之間的自然日天數/365)

交易履約保障比例

交易履約保障比例 = 標的證券市值 / 初始成交金额

業務交易流程
履約保障措施:對合約標的券或其他標的券進行一筆履約保障交易。

標的證券權益處理

待購回期間,標的證券産生的相關權益兩所的處理方式不同。
上海交易所:由登記公司在權益登記日將公司專用證券賬戶中生成的相應權益劃轉至客戶證券賬戶。
深圳交易所:
● 红股红利:由证券公司在购回交易时一并返还给客户。
● 配股:在权益登记日的下一个交易日由证券公司向深交所提出返还配股权的申报。
● 老股东配售方式的增发和配售債券:需要行使优先认购权的,客户应最迟于权益登记日的前一个交易日提前购回,自行行使该项权利。客户不提前购回的,视为放弃优先认购权。
※如遇到大比例送股或轉增股,使得客戶履約保障比例低于警戒履約保障比例的,客戶須與公司就新增股份進行新的約定購回交易。

標的評價標准

公司會根據市場及標的券的變化定期或不定期對標的券範圍進行調整

股票

一、約定購回式證券交易标的股票样本空间需同时满足以下条件:
 (一)上市時間超過三個月;
 (二)已完成股權分置改革;
 (三)非ST、非*ST、非長期停牌股票;
 (四)流通股本不少于1億股或流通市值不低于5億元;
 (五)過去三個月日均成交金額爲全部上證A股的前80%;
 (六)過去三個月累計漲幅不超過100%;
 (七)公司經營狀況良好,最近一年無重大違法違規事件、財務報告無重大問題;
 (八)不具有潛在退市風險;
 (九)股票價格無明顯的異常波動或市場操縱。

二、在符合以上條件的標的股票池中根據基本面、流動性、波動性三項指標確定初選標的股票池。

三、确定最终約定購回式證券交易标的股票池
 满足以下条件的初选股票,进入最终确定的約定購回式證券交易标的股票池:
 (一)股票綜合評價系統內的相關指標未出現重大的臨時性異常變化的股票;
 (二)未來期間股票限售股解禁或可能的減持行爲,不會對股票價格産生重大影響;
 (三)公司相关部门决议认为适合作为約定購回式證券交易标的股票。

債券

  約定購回式證券交易标的債券样本空间为上交所上市的全部債券产品,剔除满足以下任何一项条件的債券品种,其余入选标的債券初选名单:
 (一)上市交易時間不足30個交易日;
 (二)有到期日的債券品种,距到期日在六个月以内。

基金

  約定購回式證券交易标的基金样本空间为上交所上市的全部基金产品,包括ETF和封闭式基金。
  約定購回式證券交易标的基金样本空间内上市交易基金,剔除满足以下任何一项条件的基金品种,其余入选标的基金初选名单:
  (一)上市交易時間不足30個交易日;
  (二)有到期日的基金品種,距到期日在六個月以內;
  (三)持有人數少于5000人;
  (四)場內可交易份額不足1億份;
   (五)基金公司、基金产品、基金经理存在违规行为;
  (六)基金在近十二個月內存在信息披露的欺詐、失誤,導致對持有人或投資者投資決策發生誤導,造成基金資産淨值損失,或雖未發生損失,但對清算、運營造成影響。

知識問答

一、名詞解釋

約定購回式證券交易:符合條件的投資者以約定價格向我公司賣出特定證券,並約定在未來某一日期,按照另一約定價格從證券公司購回標的證券,除指定情形外,待購回期間標的證券所産生的相關權益劃轉或返還給客戶的交易行爲。是上海交易所推出的一項創新型業務,目前深交所也已正式開展此項業務。

購回期限:即初始交易日期與購回交易日期之間間隔的自然日,由客戶與證券公司協商。約定的期限最長不超過365天。

交易申報時間:上交所的交易時間爲每個交易日的9:30至11:30、13:00至15:00,深交所的交易時間爲9:15至11:30,13:00至15:30。客戶交易協議書最遲申報時間:不得晚于交易當日的13:00。

標的證券:我公司指定用于約定購回式證券交易的证券,为在證券交易所上市的股票、基金和債券。其范围由我公司指定

購回利率:客戶向公司支付的資金年化收益率,用于計算購回交易金額。

標的證券折算率:初始交易时在標的證券市值上进行折扣的比例,其具体数值由我公司指定,用于计算初始交易金額。

標的證券数量:初始交易时客户支付给证券公司的標的證券数量。购回交易时,公司将相同数量的证券回售客户。

初始交易金額:初始交易时,客户出售特定证券给证券公司,证券公司按市值的一定比例支付的资金。在扣除初始交易的佣金、过户费及印花税后,客户实际获得的资金可能略小于初始交易金額。初始交易金額=標的證券数量×客户申请日前20个交易日收盘价的算术平均值×折算率,我公司初始交易金額同时受客户证券账户的標的證券和客户资质评级的等级两个因素制约。

購回交易金額:交易到期時,客戶應向證券公司支付的購回金額。

提前(延期)购回时的購回利率:客户申请提前购回或延期购回的,購回利率为提出申请时公司提供给同等条件其他客户相同期限交易的購回利率。

履約保障比例:履約保障比例是客户約定購回式證券交易及合并计算的履約保障交易所对应的资产负债比例。计算公式为:履約保障比例=∑(標的證券数量×標的證券的当前价格)/∑初始交易金額(合计范围为原交易及其关联的履約保障交易)。

履約保障交易的購回利率、购回金额和購回交易日:履約保障交易的購回利率与所保障的原交易的購回利率一致;購回交易日与所保障的原交易購回交易日一致;初始交易金額由客户与公司协商确定。

履約保障比例的预警线与最低线:公司对单笔交易的履約保障比例设置预警线(150%)和最低线(130%)。当履約保障比例等于或低于预警线时,公司将对客户进行预警,提示客户准备履約保障交易或提前购回;履约保障比率等于或低于最低线时,公司将要求客户于指定日期前完成履約保障交易或提前购回。

履約保障交易:在客户標的證券数量不足以覆盖以前的合约,无法进行履约保障操作(当標的證券履約保障比例价格低于警戒比例和最低比例时的操作)的情况下,客户可以新做一笔約定購回式證券交易,提供一定数量標的證券,提高履约保障能力,此笔新交易就是履約保障交易。
其中,客户履約保障交易的標的證券最低数量为:(1.5×初始交易金額-原約定購回式證券交易標的證券数量×標的證券收盘价)/(履約保障交易標的證券收盘价) 。

購回交易日:双方约定的购回日期。若预先确定的購回交易日为非交易日,调整为该日之前的最近交易日,購回交易金額按实际購回期限计算。

《客戶協議》:《約定購回式證券交易业务客户协议》,即公司与客户签署的合同

二、常見問題解答

1、 客户向我公司申请約定購回式业务需要具备什么基本条件?
答:我公司規定客戶申請開展約定購回式業務,應滿足以下准入條件(同時適用于個人客戶和機構客戶):
(1) 在我公司开立合格账户,且沪A指定在我公司,深A托管在我公司;
(2) 客户账户资产合法合规;
(3) 在以往交易中无重大违约事项,社会信用记录良好;
(4) 具备一定的证券市场投资经验,并有一定的风险承受能力;
(5) 其他我公司规定的条件。

2、 客户在我公司申请开展約定購回式业务,还需具备哪些条件?
答:客户在《約定購回式證券交易业务申请表》中应承诺以下事项:
(1) 未曾受监管机构、沪深證券交易所、登记结算公司等的处罚或者证券市场禁入;
(2) 未利用他人名义申请开展业务;
(3) 用于約定購回式證券交易业务的证券未设定担保,不存在其他权利瑕疵;
(4) 用于約定購回式證券交易业务的证券非本公司控股股东或与本公司有其他重大利害关系的发行人发行的证券;
(5) 未曾有过約定購回式證券交易业务的违约行为以及尚未按照合同约定承担违约责任的行为;
(6) 非公司内部员工及其关联人;
(7) 未曾有扰乱公司营业场所正常营业秩序或影响工作人员正常工作的行为;
(8) 承诺《約定購回式證券交易业务申请表》所填写内容真实完整,愿意自行承担由此产生的风险和损失。

3、 个人客户申请开展約定購回式业务需要提交哪些材料?
答:個人客戶應提交以下資料:
(1)《約定購回式證券交易业务申请表》(以下简称《申请表》),并填写拟申请的交易额度等信息;
(2)有效身份證明文件、普通證券賬戶卡;
(3)客户向公司提交申请的时应该完成公司的約定購回式證券交易业务知识及风险承受能力测评;
(4)本人的中國人民銀行征信中心個人信用報告;
(5)收入證明文件:包括本人年收入證明、納稅證明、工資流水單及其他收入證明;
(6)資産證明文件:房産證明、車産證明等非金融資産的權利憑證以及金融資産證明等;
(7)地址、住址證明文件:最近三個月內的銀行結單(銀行消費賬單)、水電費單(水電費賬單)、通訊費用結單(固定電話、手機、網絡賬單)等。

4、 机构客户申请开展約定購回式业务需要提交哪些材料?
4、 机构客户申请开展約定購回式业务需要提交哪些材料?
答:機構客戶應提交以下申請材料:
(1)《約定購回式證券交易业务申请表(机构适用)》;
(2)普通證券賬戶卡;
(3)有效的營業執照(副本)及有效的組織機構代碼證書(副本);
(4)法定代表人或負責人身份證明;法定代表人授權委托書,授權委托人身份證明,授權委托人聯系資料,授權委托人無市場禁入承諾書;
(5)稅務部門年檢合格的稅務登記證明;
(6)辦公地址證明;
(7)公司章程或企業組織文件;
(8)《約定購回式證券交易业务知识及风险承受能力测试卷》;
(9)法定代表人或負責人、企業董事會成員和主要負責人、財務負責人、委托代理人名單和簽字樣本;
(10)有限责任公司、股份有限公司、合资合作企业或承包经营企业的,出具同意申请約定購回式證券交易业务的决议、文件或具有同等法律效力的文件或证明;
(11)近三個年度財務報告和審計報告及申請前一個月度財務報告。成立不足三年的企業提交與其成立年限相當的財務和會計報表;
(12)中國人民銀行、其他資信機構出具的信用評估(級)報告。機構客戶必須提供上述所有資料。客戶需同時提供原件及複印件,複印件要求加蓋公章。

5、 哪些证券即使在標的證券池中,也不能接受作为標的證券?哪些特殊证券可以交易但有限制条件?
答:公司不接受B股、非流通股、限售流通股和个人持有的解除限售存量股票及持有该存量股的账户通过二级市场买入的该品种流通股等不得用于約定購回式證券交易。
如上市公司的董事、监事、高级管理人员或持有上市公司股份5%以上的股东,将其持有的该上市公司股票进行約定購回式證券交易的,购回交易的期限不得低于6 个月,且不得违反法律法规有关短线交易的规定。如果提前购回使得期限低于6 个月的,应当通过现金了结。

6、 客户参与約定購回式證券交易后还可买入未购回的標的證券吗?
答:能。交易所规定:在待购回期间不得违反法律法规、中國證監會部门规章以及交易所业务规则的规定在二级市场买入標的證券。

7、 約定購回式證券交易业务的特点是什么?
答:該業務特點大概有以下幾點:
(1) 融资到款效率高:T日交易,T+2日可用可取;
(2) 资金用途不受限:可供场内、场外合法使用;
(3) 期限灵活任你选:期限品种丰富,购回可提前也可延期;
(4) 资金成本相对低;
(5) 約定購回式證券交易包含两次方向相反的买卖行为,初始交易和购回交易两个过程;
(6) 双方通过场内交易完成资金和证券的收付,规则透明且受到监管;
(7) 证券公司在待购回期间拥有標的證券的所有权,但不得任意处置证券;
(8) 保留投资者相关权益等。

9、標的證券是如何确定的,折算率是怎样的?
答:我公司指定用于約定購回式證券交易的证券,仅限于在上海證券交易所上市的股票、基金和債券。我公司将在上海交易所公布的范围内确定標的證券范围。
我公司標的證券的折算率范围是30%—70%,国债的折算率甚至超过了70%。折算率与证券的类型和期限有关,標的證券越优质、期限越短折算率越高,相反越低。

10、客戶交易額度如何確定?
答:客户交易额度是客户在公司通过約定購回式證券交易获取资金的最大金额。
如果个人客户申请开展約定購回式證券交易业务,我公司根据客户普通账户内资产、交易状况、风险测评、个人资产及信用状况等确定其交易额度。
如果机构客户申请开展約定購回式證券交易业务,我公司根据机构偿债能力、机构属性、财务效益、资产情况、开户及交易、发展能力、竞争能力和风险测评等确定其交易额度。

11、完成交易额度的审批并签署《客戶協議》后,要进行具体的交易时,需要完成的步骤是哪些?
答:首先,客户需要与营业部说明自己希望进行的具体交易,与营业部确定需要进行交易的证券品种、数量、初始交易日、購回交易日、初始交易金額、購回交易金額等,并:
(1)客户从事約定購回式證券交易,需与营业部确定約定購回式證券交易协议书中的各项交易要素,达成一致后,由客户签署《交易协议书》;
初始交易申報時:
(1)《交易协议书》审批通过后,客户需确保在约定的初始交易日14:00前,其普通证券账户中有足额標的證券,我司会在交易前2日提醒客户补足资金;
(2)如果客戶打算撤銷初始交易,須在初始交易日14:00前臨櫃簽署書面的《撤銷交易協議通知書》;
(3)完成初始交易后,客户普通证券账户将按照规定被限制买入標的證券,交易资金在初始交易日后第二个交易日可用可取;
購回交易申報時:
客户需在購回交易日14:00前确认资金账户中有足额资金,以约定的購回交易金額回购標的證券。我司会在交易前2日提醒客户补足资金,若发生延期或者提前购回,客户需提交延期或提前购回申请。

12、約定購回式的購回利率、购回价格如何确定?
答:购回交易利率为证券公司收取的资金利息率,按一年365日计算。購回利率按期限不同分为14天以内、15-28天、29-91天、92-182天、183-365天五类,约定的交易期限具体落在哪个区间来具体确定。我公司的購回利率同时受Shibor、期限、標的證券折算率以及客户信用等级等因素制约,利率范围在7%至9%之间。具体利率由证券公司根据市场情况确定并不定期更改。
客户需支付的购回金额=初始交易金額×(1+購回利率×初始交易日至購回交易日之间的自然日天数/365)

13、什么是履約保障比例?
答:履約保障比例是客户約定購回式證券交易及合并计算的履約保障交易所对应的资产负债比率;
履約保障比例=∑(標的證券数量×標的證券的当前价格)/∑購回交易金額(合计范围为原交易及其关联并合并计算的履約保障交易)
每日终了,公司对交易的履約保障比例进行监控,在比例触线时向客户发出通知。要求客户改善资产状况或了结交易,客户可以选择以新交易(履約保障交易)合并旧交易共同管理的方式或者主动提前购回。

14、当履約保障比例较低时,客户可采取哪些措施?
答:客户在履約保障比例较低时,可采取履約保障交易的方式进行比例提升:
即:客戶選擇以協商對價新作一筆約定購回業務,采取與舊交易相關聯,新交易的證券計入舊交易的履約保障比率的方法,提高客戶履約保障比率。
履約保障交易按正常交易的流程申请,但在交易协议书中注明被保障的原交易的合同编号,以便技术系统进行关联,合并计算。提高后的履约保障比率应在150%以上。
同时,履約保障交易的標的證券同样必须是公司標的證券池中的证券,与被保障的原交易采用同样的购回价格,以及相同的购回日期,到期时一并购回。被保障的交易如申请提前或延期,履約保障交易应同时申请提前或延期。
为了方便客户,公司与客户约定,客户可以按照正常交易的流程单独对履約保障交易的標的證券申请提前购回。但是购回后原交易的履約保障比例不得低于150%。

15、客戶是否可申請提前或延期購回?
答:客户提出提前购回的,须在拟提前的購回交易日前至少一个交易日提出申请并临柜重新签署《交易协议书》。客户拟延期购回的,延期后的交易总期限不得超过365天,并须在原定的購回交易日前至少一个交易日提出申请并临柜重新签署《交易协议书》。
客户如提前购回,需一次全部提前购回,不得部分购回;延期购回应须全部延期,不得部分延期。更改期限后,整个交易适用的購回利率为提出申请时公司提供给同等条件其他客户相同期限交易的購回利率,并对購回交易金額予以变更。

16、約定購回式證券交易价格执行原则和标准是怎么样的?
答:若发生提前购回或延期购回的,以实际占有天数计算利息,購回利率按照实际期限计算;
發生提前購回的,購回實際期限原則上不得低于14天,若低于14天,按14天計算;
发生违约时,按照1.5倍正常購回利率收取利息,按照违约天数计收。

17、公司要求客戶提前購回的情形有哪些?
答:證券公司要求提前購回須滿足特定條件:
(1)客户申请交易资格,签署《客戶協議》或业务往来中提供的信息存在虚假成分,重大隐瞒或遗漏
(2)履約保障比例等于或低于《交易协议书》约定的最低比例的
(3)客戶財務和信用條件惡化,或者出現其他可能會對其到期購回能力造成實質性影響的情形
(4)客户標的證券涉及吸收合并、要约收购、权证发行、公司缩股或公司分立等事件,或者公告暂停上市或终止上市的
(5)標的證券发行人发生重大事项并可合理预见该证券价格将会出现下降
(6)公司與客戶約定的其他情形
以下情況屬于客戶財務和信用條件惡化,或者出現其他可能會對其到期購回能力造成實質性影響的情形,須由營業部及時報告並由總部核實後發起提前購回:
(1)法定代表人变动、工商登记事项变更等对客户财务能力有重大影响或不再符合客戶准入條件的
(2)客戶擬申請破産或可能或已被債權人申請破産的
(3)客戶爲第三方提供擔保,並因此而對其經濟狀況産生重大不利影響的
(4)客戶涉及重大涉訟、仲裁、行政措施或被財産保全記其他強制措施
(5)客戶發生關聯交易,且交易金額達到或超過最近經審計的淨資産的10%,對其經濟狀況産生重大不利影響的
(6)客户的法定代表人或主要管理人员涉及违反法律法规或违反上海證券交易所规则的
(7)客戶停産、歇業、停業整頓、被撤銷或營業執照被吊銷
(8)客戶簽署對其經營和財務狀況有重大負面影響的合同

18、公司與客戶協商延期購回的情形有哪些?
答:若購回交易日为非交易日,则自动顺延至下一交易日执行,但延期后该笔约定购回总期限不超过365天,若到期客户不能购回的、非客户原因引起的购回失败,证券公司可以与客户协商延期购回,如果双方协商一致,则该购回交易可以延期购回,但延期后该笔交易的约定購回期限不超过365天。

19、客戶出現違約將如何處置?
答:(1)客戶在初始交易日出現違約,公司將取消客戶交易,加入客戶違約記錄,並酌情調整客戶資信等級,按照協議約定向公司支付違約金額,若公司放棄追索權利,則無需支付;
(2)客户在購回交易日出现违约,公司将记录客户违约,收取违约金,并视情况与客户延期购回,或者向交易所申报终止购回并申请对客户提交的標的證券进行违约处置。公司以处置后的款项与客户进行结算。多余部分退还客户,不足部分由客户继续偿还。处置后向上交所书面报告违约处置结果。

20、標的證券權益處理方法?
答:上海交易所上市證券:
(1)如红利、红股等由股东权益由登记结算公司在股权登记日将证券公司专用证券账户中生成的权利划轉给客户,需支付对价的权利由客户自行行使。公司将及时提示客户由于除权因素引起的履約保障比例下降情况,要求客户进行履約保障交易。
(2)待購回期間,相關證券發行人公告出席股東大會、提案、表決等基于股東或持有人身份而享有的權利等事項時,公司應當通過第三方郵箱發出郵件,提示客戶並就權利的行使征求客戶意見,客戶如需行使投票權等基于股東或持有人身份的權利時,須按約定在行權截止日前向公司提出書面申請,由公司按照客戶意見代爲行權。
深圳交易所上市證券:
(1)待购回期间,標的證券产生现金分红、債券兑付本金利息、送股、轉增股份的,红利、本金利息或新增股份全部留存于证券公司相应账户内,由证券公司在购回交易时一并返还给客户。
中国结算深圳分公司在办理以上权益分派时,将代为计算个人客户因待购回標的證券产生现金红利、利息和红股等权益而应缴纳的所得税金额,其他纳税事宜由证券公司、客户或相关代扣代缴义务人依法办理。
(2)待购回期间,標的證券发生配股的,证券公司应在权益登记日(R日)的下一个交易日(R+1日)向深交所提交返还配股权的申报,经深交所确认后,由中国结算深圳分公司在R+1日闭市后将配股权划轉至客户证券账户。
(3)待购回期间,標的證券发生老股东配售方式的增发和配售債券,证券公司与客户之间应当约定证券公司不得行使优先认购权。客户需要行使优先认购权的,应最迟于权益登记日的前一个交易日提前购回。客户不提前购回的,视为放弃优先认购权。
(4)投票權的行使同上海。